昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务(wù)上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白(bái)宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在(zài)周五或(huò)周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加(jiā)息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美(měi)联储6月份加息25个基点的(de)可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度(dù)较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后(hòu)，美(měi)债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部(bù)现金余额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是(shì)经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和(hé)通胀(zhàng)造成(chéng)的(de)负姜子牙活了多少岁面影响，可(kě)能(néng)无需(xū)（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水平(píng)就能(néng)成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧货(huò)币政策(cè)方(fāng)面(miàn)已取得长(zhǎng)足(zú)进步(bù)，政策立场现在是对经(jīng)济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临(lín)着迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数(shù)据和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提(tí)高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准确(què)度通(tōng)常存在(zài)挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的(de)程度也(yě)都存在不确(què)定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前(qián)景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应(yīng)进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍(bào)威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的(de)利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明(míng)银行业(yè)压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究院能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大(dà)的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存(cún)在一(yī)定(dìng)的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现了(le)较为明(míng)显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯(chún)碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的(de)天(tiān)然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续(xù)走(zǒu)低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息(xī)落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市场早已预期(qī)的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)近月合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量(liàng)达(dá)到(dào)巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端(duān)表现并不(bù)乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是(shì)否能(néng)带来(lái)现货价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌至成本姜子牙活了多少岁线为(wèi)大概(gài)率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩的(de)周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下(xià)游以消耗前期(qī)库(kù)存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲(chōng)击成(chéng)本(běn)，或是供需上(shàng)有(yǒu)重(zhòng)大改(gǎi)变(biàn)，否则纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关(guān)注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两个(gè)指(zhǐ)标(biāo)：一是(shì)基差不再是(shì)以(yǐ)现货(huò)下跌方式来(lái)修(xiū)复(fù)；二是月供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也(yě)将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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