5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指数战狼3什么时候上映？更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再(zài)创历战狼3什么时候上映？史新高(gāo)。其中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来的(de)债务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及(jí)新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对(duì)于国(guó)内科技领域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资(zī)金面两方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较(jiào战狼3什么时候上映？)高的(de)预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对(duì)强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边(biān)的状态变(biàn)化还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影(yǐng)响和(hé)主要经济体(tǐ)政(zhèng)策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解(jiě)，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较多的(de)细分板块或(huò)许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更(gèng)能调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性(xìng)较大，建议投资(zī)者(zhě)通过定(dìng)投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了(le)中美(měi)股市的表现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利好科(kē)技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药(yào)是国(guó)内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医(yī)药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资(zī)为主导的(de)市场(chǎng)，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持(chí)续承(chéng)压(yā)和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期更快这(zhè)二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发(fā)生时(shí)，我(wǒ)们(men)可(kě)能就会看到人(rén)民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可(kě)以先重点关注运营商(shāng)等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来(lái)看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价(jià)比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能(néng)大(dà)概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓慢(màn)复(fù)苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度来看，美(měi)联(lián)储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较难(nán)判(pàn)断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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